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監(jiān)管升級！LME或永久限制近月大額持倉，分析人士：有望重塑金屬交易邏輯

更新時間：2025-11-18 08:52   來源：期貨日報   瀏覽次數(shù)：1009 | 文字大小：大 中 小

倫敦金屬交易所（LME）關于永久限制近月大額持倉的意見征集已臨近尾聲。業(yè)內(nèi)人士表示，此舉不僅旨在化解低庫存環(huán)境下的逼倉風險，更是LME作為全球最大的工業(yè)金屬交易所為適應全球金屬市場格局變化的系統(tǒng)性重構。

1. 據(jù)南華期貨研究院高級總監(jiān)傅小燕介紹，10月末LME擬調(diào)整的規(guī)則聚焦“頭寸管控”與“流動性供給”。其中，擬永久推出的近月借出規(guī)則適用于相鄰的期貨合約，當會員或客戶持有近月合約頭寸超過LME總庫存（含注冊與注銷倉單）50%~80%時，需以不超過3%的溢價借出金屬；頭寸占比在80%~90%時，溢價上限降至1.5%；超90%則需無溢價借出，同時設置鋁6400手、銅3200手等金屬專屬最低庫存閾值，避免規(guī)則失效。

2. “上述新規(guī)則落地將給市場帶來短期‘穩(wěn)波動’與長期‘塑生態(tài)’的雙重影響。”國泰君安期貨有色首席分析師季先飛表示，短期內(nèi)，大額頭寸持有者被強制提供流動性，將直接緩解近月合約緊張的局面，抑制投機性逼倉，降低價格波動，為實體企業(yè)套期保值提供更穩(wěn)定的價格參考，但也可能暫時降低部分交易商與基金的交易活躍度。
3. 據(jù)悉，上述規(guī)則公開征求意見將持續(xù)至11月21日，市場關注分層閾值細節(jié)是否調(diào)整。市場人士普遍認為，新規(guī)則落地后，LME價格發(fā)現(xiàn)機制將更貼近現(xiàn)貨基本面，同時區(qū)域性溢價可能成為新的交易機會。