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美聯儲放“鷹” 黃金卻愛“鴿”

更新時間：2022-09-13 17:46來源：中金網 　 瀏覽次數：10434 | 文字大小：大 中 小

　　鮑威爾今年在杰克遜霍爾全球央行年會上的講話時長只有2021年的一半，但引發的市場震動卻超過2021年一倍不止。在他直言美聯儲將盡一切努力抑制通脹，即使這對經濟來說是痛苦的也會堅持如此后，不喜歡利率上漲的黃金價格下跌了超過1%。

　　美聯儲放“鷹”，黃金卻愛“鴿”，兩種路線間的差異，讓黃金投資者不得不承受一些額外的成本。這些黃金的成本可能來自時間，因為鮑威爾提到美聯儲與高通脹的斗爭將需要一些時間，這可能會減緩就業增長；這些黃金的成本可能來自價格變動，因為鮑威爾堅稱為了壓低通脹，過早停止加息將鑄下錯誤，歷史記錄強烈警告不要過早放松政策。

　　在7月美聯儲加息75個基點后，黃金市場曾預期這樣的猛禽不會飛得太久，白鴿總會帶回希望的橄欖枝，因此金價獲一波上漲。但現在看來，在經歷了兩次加息75個基點后，目前已經成為貨幣政策收緊陡峭程度極高的時期之一。目前美聯儲確實需要更高的利率來抑制通脹——畢竟不是每家央行都會向土耳其央行那樣開啟用降息來對付通脹的大膽試驗——由于目前美國通脹率是美聯儲2%目標的3倍，這意味著通脹回落到目標區間會是一個較長的過程，而黃金也不得不在較長的時間里處于算不上友好的貨幣環境中。

　　現在市場中存在的一個普遍的誤解是，在今年經歷了連續4次加息，且可能會迎來第5、第6次后，美國的利率已經處于高位。但事實上從歷史的角度衡量，利率只是從之前的極度寬松向正常化回歸而已。黃金曾長期與比這高得多的利率共舞，且并沒有被拋棄。

　　其實機會就蘊藏在一次次加息中。當前美國經濟已經進入技術性衰退，繼第一季度收縮1.6%之后，美國第二季度國內生產總值（GDP）下降0.9%。由于至今美國其實經濟尚未感受到加息的全部影響，這也意味著在經過連續的加息周期后，貨幣政策制定者們不得不在抑制通脹和走出衰退中重新做出衡量。

　　雖然目前仍是前者的權重更大，會給黃金價格帶來不斷的壓力，但突變的風向很快會帶來鴿派眼里的綠洲，而那就會是反彈的希望所在。