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2月庫存高企壓制反彈 鋅價轉折行情

更新時間：2026-03-02 08:55來源：生意社 　 瀏覽次數：81 | 文字大小：大 中 小

2月鋅價

　　據生意社商品行情分析系統，截止2月28日，鋅價24438元/噸，較2月1日鋅價25776元/噸下跌，跌幅5.19%。

　　鋅市場經歷了從“開門紅”到“高位遇阻”的轉折行情。受春節假期影響，全月呈現供強需弱的失衡格局，價格重心較1月明顯下移。月初，鋅價承接1月強勢高位震蕩；月中進入節日模式，交投停滯；節后，供應端穩定生產與需求端復蘇緩慢形成鮮明對比，社會庫存快速累積至近年高位，壓制價格反彈空間。

　　原料方面

　　鋅原料市場當前呈現供應趨緊、加工費持續低位的態勢，為鋅價構筑了堅實的底部支撐。鋅精礦加工費維持低位運行狀態。本周，國內鋅精礦主流加工費在1200-1500元/金屬噸的區間內波動。進口礦加工費同樣低位震蕩，市場主流報價處于20-40美元/干噸。這一價格水平處于近三年來的較低位置，充分反映出礦端供應偏緊的格局依舊未發生改變。

　　供需方面

　　供應端，呈現量穩庫增態勢，累庫成為壓制價格的核心因素。具體來看，冶煉端生產保持穩定，春節假期期間，國內主流鋅冶煉企業維持輪班作業，整體開工率僅小幅下滑，其中大型煉廠憑借長單供應及副產品收益(如硫酸價格同比上漲)的支撐，維持75%以上的開工率，而中小型煉廠雖面臨利潤壓力，但尚未出現大規模減產現象；節后，隨著物流恢復和人員返崗，冶煉廠生產迅速回歸正常水平。與此同時，社會庫存超預期累積，成為2月供應端最顯著的特征，截至2月，鋅錠社會庫存總量突破20萬噸，上期所周度庫存數據顯示，本周鋅庫存增加23972噸。

　　需求端，下游復工節奏明顯遲緩于往年同期水平。下游鍍鋅企業復產時間多集中于2月24日(農歷正月初八)前后；致使需求端難以形成有效的需求拉動效應。細分領域分化態勢極為顯著。鍍鋅企業遭受北方環保限產與訂單萎縮的雙重沖擊，開工率較去年同期大幅下滑；壓鑄鋅合金企業提前放假，庫存周轉天數顯著延長；氧化鋅行業受輪胎廠開工率下滑的拖累，產量環比出現減少。不過，新能源（850101）領域(如光伏支架、動力電池外殼)用鋅量同比增長18%，但這一增量尚未形成有效的需求對沖。

　　現貨成交持續處于低迷狀態。節后復工進程未達預期目標，加之部分企業在節后首周完成階段性補庫后，采購意愿迅速降溫，市場現貨成交維持低迷態勢。下游市場主要采取逢低按需采購策略，近期鋅價有所回落，但下游采購依舊較為清淡。

　　后市預測

　　2月鋅市場在供強需弱的格局中承壓運行，價格重心較1月明顯下移。供應端生產穩定與需求端復蘇緩慢的矛盾，最終通過庫存的快速累積得以體現。3月傳統消費（883434）旺季將至，市場有望迎來方向選擇——若下游復工如期加速，疊加庫存順利去化，鋅價有望迎來階段性修復行情；反之，若需求持續疲軟，庫存壓力將繼續壓制價格。（生意社）