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特朗普關(guān)稅刺破銅價(jià)泡沫，美國(guó)冶煉廠和礦山希望落空

更新時(shí)間：2025-08-01 17:12   來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)   瀏覽次數(shù)：2490 | 文字大小：大 中 小

8月1日（周五），特朗普的50%半成品銅進(jìn)口關(guān)稅中不包括原材料的這一規(guī)定，踩碎了美國(guó)冶煉廠和礦山的重要激勵(lì)因素，打壓美國(guó)銅升水，并澆滅了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)利潤(rùn)豐厚的希望。

　　
　　據(jù)央視新聞客戶端報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月30日，美國(guó)白宮表示，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)進(jìn)口半成品銅產(chǎn)品和銅密集型衍生產(chǎn)品征收50%的普遍關(guān)稅，自8月1日起生效。
　　
　　此次特朗普所征收的銅關(guān)稅范圍遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于市場(chǎng)預(yù)期，令市場(chǎng)感到意外。
　　
　　此前有關(guān)關(guān)稅的猜測(cè)令美國(guó)現(xiàn)貨銅價(jià)較倫敦金屬交易所(LME)價(jià)格高出28%，令最近幾個(gè)月大量銅進(jìn)口涌入美國(guó)。
　　
　　但將銅運(yùn)往美國(guó)的這一努力卻大多付諸東流了。
　　
　　最終，特朗普政府制定的貿(mào)易政策與大型銅礦生產(chǎn)商及協(xié)會(huì)所期望的幾乎完全一致，這與他們向政府提交的陳述內(nèi)容相符。該行業(yè)建議美國(guó)不要染指原材料，否則將帶來(lái)美國(guó)制造業(yè)成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。一位不愿透露姓名的白宮官員向Platts透露，政府排除了對(duì)原料征稅，以減輕制造商的負(fù)擔(dān)。
　　
　　在該聲明發(fā)布之前，分析人士和行業(yè)參與者表示，對(duì)原材料征收50%的關(guān)稅將給美國(guó)工業(yè)帶來(lái)壓力，促使它們擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，并可能促使它們建設(shè)更多的礦場(chǎng)，并考慮對(duì)新的冶煉廠進(jìn)行大規(guī)模投資。
　　
　　“如果當(dāng)初就是這個(gè)想法的話，那這個(gè)想法已經(jīng)不復(fù)存在了。”“探索洞察”公司的分析師兼編輯Joe Mazumdar表示。
　　
　　特朗普政府的銅關(guān)稅政策并未對(duì)大部分銅進(jìn)口產(chǎn)品造成影響。
　　
　　流媒體與版權(quán)巨頭Franco-Nevada的主席David Harquail在一封電子郵件中表示，特朗普政府在避免對(duì)原材料征稅的過(guò)程中似乎已經(jīng)得出結(jié)論：對(duì)這些原材料征稅會(huì)損害依賴銅的制造商。
　　
　　在特朗普政府對(duì)銅進(jìn)口展開(kāi)國(guó)家安全調(diào)查期間，美國(guó)大型的回收、制造及銅業(yè)生產(chǎn)貿(mào)易團(tuán)體在4月份向政府提交的報(bào)告中，大多表示反對(duì)對(duì)原材料征收全面關(guān)稅。
　　
　　與此同時(shí)，作為全球最大的銅生產(chǎn)國(guó)，智利終于松了一口氣。
　　
　　智利礦業(yè)部長(zhǎng)奧羅拉·威廉姆斯7月30日表示：“我們對(duì)本國(guó)作為可靠合作伙伴以及負(fù)責(zé)任生產(chǎn)國(guó)這一形象的信心，似乎是一個(gè)值得強(qiáng)調(diào)的重要因素。”
　　
　　套利價(jià)差已死
　　
　　分析師表示，在特朗普關(guān)稅聲明發(fā)布后，美國(guó)Comex期銅合約下跌逾20%，美國(guó)價(jià)格升水大多已經(jīng)蒸發(fā)殆盡。
　　
　　金融公司StoneX的資深金屬需求分析師Natalie Scott-Gray在7月31日的一份報(bào)告中稱：“自聲明發(fā)布后，COMEX-LME期銅價(jià)差已經(jīng)徹底崩潰，價(jià)差從7月29日的每噸2,704美元下挫至僅僅29美元。”
　　
　　根據(jù)Commodity Insights數(shù)據(jù)，LME現(xiàn)貨銅價(jià)在7月30日?qǐng)?bào)每噸9,651.70美元。
　　
　　特朗普決定不對(duì)銅礦石價(jià)格進(jìn)行干預(yù)，這終結(jié)了一項(xiàng)在宣布前出現(xiàn)的利潤(rùn)豐厚的套利交易，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)了大量美國(guó)庫(kù)存積壓。
　　
　　今年美國(guó)的銅進(jìn)口量幾乎翻了一番，因?yàn)榻灰咨淘噲D從國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲中獲利，而制造商則為在關(guān)稅生效前儲(chǔ)備更廉價(jià)的材料而加大了采購(gòu)力度。
　　
　　目前，其中一些庫(kù)存已經(jīng)逆轉(zhuǎn)方向，緩解了美國(guó)以外市場(chǎng)的壓力，在美國(guó)以外地區(qū)銅變得越來(lái)越稀缺。
　　
　　Paradigm Capital的分析師David Davidson表示：“這種大量商品運(yùn)往Comex的動(dòng)作，再加上行業(yè)內(nèi)的囤貨行為（其中大部分是近期購(gòu)入的）——從價(jià)格角度來(lái)看，都處于虧損狀態(tài)。”
　　
　　“我肯定，交易商想必正忙著打電話為他們的客戶提供幫助。而這些客戶正是他們?cè)谶^(guò)去兩個(gè)月里向其施加壓力并強(qiáng)迫其接受金屬制品的那些人。”